期权是一种带有杠杆特性的交易产品,期权的杠杆主要体现在其以较小的权利金成本来控制较大价值的标的资产。#萧默说期权,七年从业者#
期权本身没有杠杆,但是有杠杆效应。期权本身就具有杠杆效应,所谓期权的杠杆效应,是指期权合约的价格波动的百分比相对于标的资产价格变动的百分比具有相当大的放大作用。它不像期货一样有标准的10倍杠杆,期权的杠杆是一个动态化变化的,因为期权杠杆Delta是一个变量,Delta是根据标的物价格变化而变化。期权合约价格有时间价值,也就是在合约的初期,杠杆越小,中后期杠杆就变大,到了交割期几天杠杆又变小了。
期权杠杆的特点:
1、期权越虚值,杠杆越大;期权越实值,杠杆越小。
2、期权杠杆是动态变化的,目前的数值仅仅是代表目前短时间内的杠杆水平,在当月合约初期,平值合约杠杠最大;中后期,虚值合约的杠杆最大。
3、相同条件下,随着剩余时间的减少,期权杠杆在逐渐变大。可以这样理解:随着时间的减少,相同条件下,因为有时间价值的衰减,期权的价格仍会逐渐减小,因此杠杆会增加。
4、随着剩余时间的减少,期权的杠杆变动逐渐加快,这是由临近到期期权价格波动加快、Delta值变动加快(深度实值和深度虚值除外)所决定的。临近到期,期权杠杆会变得十分巨大。
期权杠杆的计算方法:
期权的杠杆倍数没有一个固定的计算公式,因为它会随着期权合约的价格、标的资产价格、行权价格、剩余期限以及波动率等因素的变化而变化。
但可以通过以下近似方法来估算杠杆倍数:
假设使用 Delta 来估算,Delta 表示期权价格对标的资产价格的变化敏感度。
杠杆倍数 = 标的资产价格 /(期权价格 ×Delta)
需要注意的是,这只是一个大致的估算,实际的杠杆倍数会因为市场情况的变化而有所不同。
期权杠杆的作用:
1、提高资金使用效率
期权杠杆允许投资者以较少的资金(权利金)来控制较大价值的标的资产。
2、风险控制和有限损失特性
对于期权买方而言,杠杆作用下,最大损失被限制在支付的权利金范围内。这种有限损失的特点,结合杠杆效应,为投资者提供了一种风险可控的投资方式。例如,在市场不确定性较高的情况下,投资者可以通过购买期权来表达对市场的观点,即使判断失误,损失也不会像直接投资标的资产或进行其他高杠杆交易(如期货)那样不可控。当市场走势不利时,投资者只是损失了权利金,而不会面临追加保证金或巨大的账面亏损。
3、增加投资策略的灵活性
利用期权杠杆,投资者可以构建多种复杂的投资策略。比如,可以通过构建期权组合(如牛市价差期权、熊市价差期权等),利用不同期权的杠杆特性来实现对标的资产价格不同幅度、不同方向波动的预期。这些策略可以在不同的市场环境下(如牛市、熊市、盘整市)发挥作用,使投资者能够根据自己对市场的判断和风险偏好,灵活调整投资策略,从而更好地适应市场变化。
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